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　　本輪全球金融危機(jī)以來，受全球資本流動(dòng)格局變化的影響，新興經(jīng)濟(jì)體跨境資本流動(dòng)短期波動(dòng)有所加劇，波動(dòng)周期顯著縮短�？v觀世界金融歷史，跨境資金短期內(nèi)“大進(jìn)大出”容易導(dǎo)致貨幣危機(jī)，繼而引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。鑒此，越來越多的國(guó)家，尤其是新興市場(chǎng)國(guó)家，近年來都在不同程度地加強(qiáng)對(duì)資本流動(dòng)的管理，尤其是宏觀審慎管理。

　　我國(guó)正在穩(wěn)步推進(jìn)匯率和利率市場(chǎng)化、資本項(xiàng)目開放、人民幣國(guó)際化等金融改革。將宏觀審慎管理引入外匯管理，構(gòu)建和完善宏觀審慎管理與微觀市場(chǎng)監(jiān)管相結(jié)合的跨境資本流動(dòng)監(jiān)管體系，對(duì)于維護(hù)外匯市場(chǎng)和金融穩(wěn)定，為各項(xiàng)改革創(chuàng)造良好環(huán)境，無疑具有重要意義。

　　強(qiáng)化外匯管理宏觀審慎管理

　　掌握和評(píng)估跨境資本流動(dòng)情況是實(shí)現(xiàn)宏觀審慎管理目標(biāo)的前提

　　維護(hù)金融穩(wěn)定的目標(biāo)依賴于宏觀審慎政策工具的實(shí)施。而如何選擇適當(dāng)?shù)恼�策工具、何時(shí)啟動(dòng)及實(shí)施應(yīng)急方案，需要能對(duì)跨境資本流動(dòng)狀況做出充分的分析評(píng)估和預(yù)警。外匯管理部門目前已建立了統(tǒng)一的跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)分析平臺(tái)，能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)跨境資金流動(dòng)的全口徑信息采集、統(tǒng)計(jì)、監(jiān)測(cè)和分析；但同時(shí)也存在預(yù)警功能相對(duì)不足的問題，影響風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的準(zhǔn)確性和政策制定的前瞻性。應(yīng)當(dāng)在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步健全風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和響應(yīng)機(jī)制。在完善預(yù)警指標(biāo)設(shè)置方面，應(yīng)根據(jù)形勢(shì)變化適時(shí)調(diào)整監(jiān)管指標(biāo)及其閾值，使其能及時(shí)提示可能出現(xiàn)的跨境資金流動(dòng)的方向性變化和壓力累積的情況，并區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別和防范目標(biāo)。在此基礎(chǔ)上，制定完備的預(yù)警和應(yīng)對(duì)方案，構(gòu)建危機(jī)預(yù)警模型，以提升宏觀審慎管理的準(zhǔn)確性、及時(shí)性和前瞻性。

　　正確運(yùn)用政策工具是實(shí)施宏觀審慎管理的核心

　　經(jīng)驗(yàn)表明，實(shí)現(xiàn)宏觀審慎政策目標(biāo)需要一套范圍廣泛的政策工具，有必要提前建立全面豐富的政策工具箱，以便在系統(tǒng)脆弱性較為嚴(yán)重時(shí)評(píng)估使用。

　　一是進(jìn)一步完善現(xiàn)有政策工具箱。在立足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)現(xiàn)狀、汲取國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，2015年起，人民銀行、外匯局將外匯流動(dòng)性和跨境資金流動(dòng)納入了宏觀審慎管理范疇，進(jìn)一步完善了宏觀審慎政策框架。目前，人民銀行已經(jīng)建立了跨境融資宏觀風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系，可以運(yùn)用跨境融資杠桿率、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換因子、宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)等實(shí)現(xiàn)逆周期調(diào)節(jié)；也可通過對(duì)金融機(jī)構(gòu)代客遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)收取外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、調(diào)整銀行結(jié)售匯綜合頭寸等方式，達(dá)到宏觀審慎管理的目標(biāo)。外匯局于2016年放寬對(duì)合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）單家機(jī)構(gòu)投資額度上限和鎖定期的限制、開放銀行間債券市場(chǎng)，以及配合人民銀行將全口徑跨境融資宏觀審慎管理政策推廣至全國(guó)等舉措，也是在強(qiáng)化宏觀審慎管理領(lǐng)域的積極作為。下一步，監(jiān)管部門將繼續(xù)研究并完善跨境資金流動(dòng)宏觀審慎管理框架。

　　二是加強(qiáng)系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。在關(guān)注金融機(jī)構(gòu)整體杠桿程度，加強(qiáng)對(duì)銀行跨境融資、貿(mào)易信貸、內(nèi)保外貸等業(yè)務(wù)管理，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，外匯管理部門還應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的跟蹤監(jiān)測(cè)和分析，加大業(yè)務(wù)指導(dǎo)力度，并對(duì)其提出更為審慎的管理要求；必要時(shí)，還可采取約談、誡勉談話等方式進(jìn)行督促。未來可借鑒企業(yè)分類管理的方式，從事前監(jiān)管和事后處置兩方面著手，研究對(duì)金融機(jī)構(gòu)采取差異化的監(jiān)管措施，在全面、客觀評(píng)估金融機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)采取更加嚴(yán)格的監(jiān)管。此外，審慎管理理念也同樣適用于資金流動(dòng)規(guī)模大、對(duì)跨境收支和結(jié)售匯影響突出的市場(chǎng)主體，外匯管理部門可與其建立密切的聯(lián)系和溝通，實(shí)現(xiàn)更好的引導(dǎo)和管理。

　　三是進(jìn)一步加強(qiáng)部門間監(jiān)管合作和信息共享。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生根源在理論上分為時(shí)間維度和空間維度。其中的空間維度即指各金融部門之間的交互效應(yīng)。對(duì)此，在監(jiān)管部門之間建立明確的合作與信息共享機(jī)制，能夠有效防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。近年來，外匯管理部門在跨部門協(xié)同監(jiān)管方面做了大量工作。近日，海關(guān)總署、國(guó)家稅務(wù)總局、國(guó)家外匯管理局共同簽署了《關(guān)于實(shí)施信息共享開展聯(lián)合監(jiān)管的合作機(jī)制框架協(xié)議》，三方一致同意，加快推進(jìn)跨部門信息互換、監(jiān)管互認(rèn)、執(zhí)法互助，通過加大信息共享力度，不斷完善事中事后監(jiān)管體系，提高監(jiān)管效能。此外，外匯局與人民銀行在本外幣政策協(xié)調(diào)、打擊洗錢犯罪、信用體系建設(shè)等方面的合作也取得了積極成效，未來還將向縱深發(fā)展。

　　宏觀審慎與微觀市場(chǎng)監(jiān)管并重

　　微觀市場(chǎng)監(jiān)管關(guān)注單個(gè)主體和行為。表面上看，其不及宏觀審慎管理防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的作用直接，但如果考慮到金融體系由千萬個(gè)市場(chǎng)主體寸積銖累，則忽視對(duì)微觀市場(chǎng)的監(jiān)管，其順周期的風(fēng)險(xiǎn)聚集同樣會(huì)引發(fā)危機(jī)。對(duì)微觀市場(chǎng)的監(jiān)管主要在于以下兩個(gè)方面：

　　一是要加強(qiáng)外匯交易真實(shí)性合規(guī)性審核。當(dāng)前，我國(guó)在實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目可兌換基礎(chǔ)上實(shí)施真實(shí)性和合規(guī)性審核，一方面，是因?yàn)橥ㄟ^審核外匯交易背景材料能夠區(qū)分資金項(xiàng)目，避免資金借道管理更加寬松的經(jīng)常項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)跨境流動(dòng)，維護(hù)資本項(xiàng)目管理的有效性；另一方面，在于健康、有序的外匯市場(chǎng)秩序需要絕大多數(shù)的外匯交易真實(shí)合法，而真實(shí)性審核能夠有效識(shí)別非法、異常交易，也有利于守法主體更加便捷地辦理外匯業(yè)務(wù)。因此，應(yīng)當(dāng)要求金融機(jī)構(gòu)在外匯業(yè)務(wù)辦理過程中，落實(shí)“了解你的客戶”的展業(yè)原則，加強(qiáng)對(duì)交易真實(shí)性、合規(guī)性背景的單證審核。外匯管理部門應(yīng)通過對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)測(cè)核查、現(xiàn)場(chǎng)檢查核查等，確保真實(shí)性審核執(zhí)行到位；同時(shí)，也要主動(dòng)幫助銀行更好地開展真實(shí)性審核。近期，外匯局已通過技術(shù)手段實(shí)現(xiàn)了向銀行開放電子報(bào)關(guān)信息，在不改變現(xiàn)有企業(yè)業(yè)務(wù)辦理手續(xù)的同時(shí)，為銀行提供了新的信息查詢渠道，能夠有效防止企業(yè)重復(fù)使用、篡改報(bào)關(guān)單辦理付匯。上述電子報(bào)關(guān)信息核驗(yàn)是非強(qiáng)制性的，銀行可以按照展業(yè)原則自主進(jìn)行，有利于其在效率上實(shí)現(xiàn)最大化。

　　二是要嚴(yán)厲打擊外匯市場(chǎng)的違法違規(guī)行為。對(duì)于企業(yè)虛假對(duì)外投資、虛假利潤(rùn)匯出、偽造或構(gòu)造貿(mào)易背景騙匯、個(gè)人分拆購付匯、假借貿(mào)易或投資渠道對(duì)外轉(zhuǎn)移資產(chǎn)等違法違規(guī)行為，外匯管理部門將予以嚴(yán)厲打擊。此外，外匯管理部門還將加強(qiáng)與公安等部門的監(jiān)管合作，嚴(yán)厲打擊地下錢莊等犯罪活動(dòng)，嚴(yán)厲查處地下錢莊交易對(duì)手，延伸打擊鏈條。對(duì)于查實(shí)的違法違規(guī)案件，在處罰標(biāo)準(zhǔn)上，按照從嚴(yán)從重標(biāo)準(zhǔn)處罰違規(guī)交易和主體；在處罰方式上，堅(jiān)持公開曝光，加大對(duì)守信的聯(lián)合激勵(lì)和對(duì)失信的聯(lián)合懲戒力度。

　　4月25日，習(xí)近平總書記在中共中央政治局第四十次集體學(xué)習(xí)時(shí)強(qiáng)調(diào)，“維護(hù)金融安全，是關(guān)系我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全局的一件帶有戰(zhàn)略性、根本性的大事。金融活，經(jīng)濟(jì)活；金融穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)”。2017年以來，我國(guó)外匯市場(chǎng)比較穩(wěn)定，跨境資本流動(dòng)趨向平衡。但當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)仍然復(fù)雜而脆弱，外匯管理部門肩負(fù)著防范跨境資金流動(dòng)過度沖擊、維護(hù)金融穩(wěn)定的重要使命。未來，外匯管理一方面要繼續(xù)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，加強(qiáng)外匯市場(chǎng)監(jiān)管，堅(jiān)持探索宏觀審慎管理與微觀市場(chǎng)監(jiān)管相結(jié)合的路徑，維護(hù)健康、穩(wěn)定、良性的外匯市場(chǎng)秩序，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線；另一方面，要繼續(xù)推動(dòng)和支持金融市場(chǎng)的雙向開放，進(jìn)一步提升貿(mào)易投資的便利化水平。