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　　繼周二離岸人民幣暴漲400個基點，周三（6月28日）人民幣對美元中間價調(diào)升239個基點，報6.8053，調(diào)升幅度創(chuàng)近四周以來最大；在岸人民幣對美元16：30收盤報6.7992，升破6.8關(guān)口，較上一交易日漲109個基點，創(chuàng)近兩周新高；離岸人民幣對美元早盤一度漲近200點，創(chuàng)兩周新高至6.7965。

　　人民幣近兩日的大漲主要是由于外部市場美元的弱勢對人民幣構(gòu)成了支撐。截至28日18：30美元指數(shù)為96.27，其間一度跌破96關(guān)口，最低至95.98，幾乎創(chuàng)下近8個月以來的新低。

　　接受第一財經(jīng)采訪的專家認為，短期的匯率升跌不能夠簡單和市場預(yù)期聯(lián)系在一起。總體來看，代表貶值預(yù)期的銀行代客結(jié)售匯逆差并沒有擴大的跡象。隨著外部市場對于人民幣匯率的溢出效應(yīng)漸弱，下半年人民幣匯率將保持穩(wěn)定。

　　多因素令人民幣止跌反彈

　　外匯專家韓會師告訴第一財經(jīng)記者，人民幣近兩日的大漲主要是由于美元弱勢對人民幣構(gòu)成了支撐。

　　美元指數(shù)的暴跌主要歸因于最近兩日利空消息幾乎“萬箭齊發(fā)”，接踵而至。美聯(lián)儲主席耶倫周二稱，美國的生產(chǎn)力增速近期放緩，對半數(shù)美國民眾而言，實際收入停滯不前。居民通脹預(yù)期已經(jīng)有所下滑。有理由相信，低利率將維持一段時間。這一“鴿派”講話使得美元指數(shù)應(yīng)聲跌至10個月的低位。

　　國際貨幣基金組織（IMF）也來“補刀”。同日，IMF發(fā)布報告，下調(diào)今明兩年美國經(jīng)濟增速預(yù)期，從2.3%下調(diào)至2.1%，并表示美元被高估近20%。還提出質(zhì)疑稱，特朗普政府不太可能實現(xiàn)預(yù)算案和稅改法案中提及的經(jīng)濟增速目標。近期，美銀美林、高盛也將美國二季度的增速預(yù)期進一步下調(diào)。

　　在美元指數(shù)走弱的同時，主要的非美貨幣卻絕地反彈。6月27日，歐洲央行行長德拉吉一改常態(tài)，發(fā)表“鷹派”講話稱，歐元區(qū)的復(fù)蘇步伐加強，應(yīng)逐漸撤出刺激政策，但強調(diào)不是開始進行緊縮，而是要維持刺激政策的規(guī)模。次日，歐央行副行長康斯坦西奧對此表示了支持。歐元對美元漲幅擴大，升破1.1366至1.1360，為2016年6月來最高，漲幅0.2%。

　　由于人民幣定價參考一籃子貨幣，其中70%左右為非美貨幣，今年5月底引入逆周期因子，使得人民幣在更大程度上參考一籃子貨幣。因此，“這也成為人民幣匯率轉(zhuǎn)強的另外一個因素。”招商證券(17.160, -0.03, -0.17%)首席宏觀分析師謝亞軒告訴第一財經(jīng)記者。

　　除了國際市場的外因，國內(nèi)的最大利好則來自于27日國務(wù)院總理李克強在大連夏季達沃斯年會上對于中國經(jīng)濟的表態(tài)。李克強指出，中國經(jīng)濟穩(wěn)中向好態(tài)勢不變，將保持宏觀政策穩(wěn)定。“離岸人民幣當(dāng)天的升值比美元貶值早了兩個小時。”韓會師對第一財經(jīng)記者稱。

　　還有交易人士稱，最近兩日市場出現(xiàn)大量的買盤，不排除央行進行了干預(yù)。不過，該人士認為，央行此舉也是順勢而為，在美元指數(shù)大跌的情況下，用實際行動引導(dǎo)人民幣匯率預(yù)期。

　　高盛亦發(fā)表研究報告稱，人民幣中間價機制引入的逆周期因子能夠用來傳達政策導(dǎo)向，但央行需不時出手對人民幣匯率進行實質(zhì)性干預(yù)以增強其可信度。當(dāng)在岸匯率日內(nèi)波動與逆周期因子的調(diào)整方向發(fā)生大幅偏差時，意味著有較大幾率匯率出現(xiàn)政策驅(qū)動的大幅波動。

　　匯率年內(nèi)將保持穩(wěn)定

　　去年底，大多數(shù)機構(gòu)對于2017年人民幣匯率的走勢持悲觀態(tài)度，但這種情緒幾乎在最近兩個多月內(nèi)發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。

　　尤其是5月中旬后人民幣對美元匯率經(jīng)歷了一輪大漲，至6月15日人民幣對美元中間價為6.7852，突破6.8關(guān)口，較一季末升值1.68%，較今年初升值2.43%。

　　6月28日，中國銀行(3.670, 0.01, 0.27%)國際金融研究所發(fā)布的2017年三季度經(jīng)濟金融展望報告表示，下半年人民幣對美元匯率將維持基本穩(wěn)定。

　　近期花旗、瑞銀等外資機構(gòu)也數(shù)次上調(diào)人民幣匯率的預(yù)期。其中花旗近日預(yù)測稱，下半年人民幣對美元匯率將在6.88左右。

　　中國銀行國際金融研究所高級研究員周景彤表示，影響匯率的因素第一是宏觀經(jīng)濟，今年中國宏觀經(jīng)濟基本上保持穩(wěn)定，全年GDP增速預(yù)期為6.8%，這是人民幣匯率保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)。第二是貨幣政策，在金融去杠桿的背景下，我國貨幣政策總體穩(wěn)中趨緊。

　　中行在上述報告中同時指出，人民幣中間價機制引入逆周期因子，對沖市場情緒的順周期波動，這也是人民幣近期走強的一個重要原因。其一方面表明央行維護匯率穩(wěn)定的態(tài)度，另一方面有助于引導(dǎo)匯率市場更好地反映基本面。

　　此外，近期，央行以及外匯局的一系列數(shù)據(jù)也體現(xiàn)出人民幣貶值預(yù)期較此前有所“降溫”。

　　在6月27日之前，在美元指數(shù)保持著97~98的低位震蕩情況下，人民幣對美元曾出現(xiàn)七連跌，從6.79附近跌至6.84附近。韓會師認為，這不代表市場貶值預(yù)期增強，“并沒看到結(jié)售匯逆差大幅擴張的跡象”。

　　外匯局6月17日公布的數(shù)據(jù)顯示，5月銀行結(jié)售匯逆差171億美元，其中企業(yè)、個人等非銀行部門即銀行代客結(jié)售匯逆差124億美元，環(huán)比下降3%。

　　下半年，盡管美聯(lián)儲確定即將開啟縮表，并且預(yù)計還會加息一到兩次，但“未來隨著溢出效應(yīng)漸弱，人民幣匯率基本穩(wěn)定”。中行在前述報告中認為。