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　　3292.64點(diǎn)！這是今日滬指收盤點(diǎn)位。過去一年內(nèi)，滬指曾在去年11月末與今年4月初兩度沖關(guān)3300點(diǎn)，但均告失敗。此次滬指再度兵臨3300點(diǎn)城下，究竟是重蹈覆轍，還是順利沖關(guān)，業(yè)內(nèi)知名的分析師似乎也難以給出統(tǒng)一的答案。

　　簡單地將當(dāng)前市場與前兩次沖關(guān)3300點(diǎn)的情形進(jìn)行對比，可以看到本輪指數(shù)上漲的核心驅(qū)動力與整體運(yùn)行結(jié)構(gòu)又發(fā)生了新的改變。一方面，資源類周期股成為本輪行情的領(lǐng)漲品種；另一方面，板塊個股之間的分化格局正進(jìn)一步加劇。

　　資源股扛起領(lǐng)漲大旗

　　東方財富(11.900, 0.39, 3.39%)Choice數(shù)據(jù)顯示，自今年5月11日滬指見到階段低點(diǎn)3016.53點(diǎn)以來，資源類周期股始終引領(lǐng)著行情上漲。以申萬行業(yè)劃分，有色金屬行業(yè)5月11日以來累計漲幅達(dá)到29.09%，高居所有行業(yè)首位。鋼鐵行業(yè)以24.42%的漲幅位居次席，采掘、化工行業(yè)累計漲幅均在10%以上。

　　剔除次新股，5月11日以來累計漲幅排名前十的個股中有8只隸屬周期性行業(yè)。其中，方大炭素(30.890, 0.00, 0.00%)以228%的累計漲幅冠絕A股市場，滄州大化(55.070, -0.46,-0.83%)、西水股份(36.030, -0.49, -1.34%)漲幅均超過100%，寶泰隆(10.400, 0.00,0.00%)、方大特鋼(11.770, -0.39, -3.21%)、神火股份(11.500, -0.02, -0.17%)等漲幅超過80%。

　　作為A股市場中極具人氣的投資品種，資源股以其可容納資金量大且股性相對活躍的特點(diǎn)吸引了各路投資風(fēng)格資金的關(guān)注，其中最具標(biāo)志性的“煤飛色舞”行情貫穿了歷年的多次指數(shù)牛市。

　　在前兩次指數(shù)沖關(guān)3300點(diǎn)的過程中，去年四季度因機(jī)構(gòu)頻頻舉牌而股價領(lǐng)漲的基建股似乎投機(jī)性質(zhì)過于強(qiáng)烈，特別是在險資舉牌行為被監(jiān)管部門重點(diǎn)監(jiān)控之后，相關(guān)個股股價也紛紛見頂。

　　而在今年1-4月的上漲行情中，個股起初呈現(xiàn)欣欣向榮的普漲格局，其中以白酒、家電等消費(fèi)白馬股的強(qiáng)勢表現(xiàn)最為搶眼。但在4月13日情況發(fā)生逆轉(zhuǎn)，當(dāng)時成交最為火熱的雄安概念遭遇密集停牌，復(fù)牌后個股股價的直線下挫悶殺了大量活躍資金，滬指此后表現(xiàn)一蹶不振，再度與3300點(diǎn)失之交臂。

　　值得關(guān)注的是，今日盤中表現(xiàn)出的部分情形似乎與4月13日有所類似。作為本輪行情的領(lǐng)漲品種，方大炭素、寶泰隆在過去兩個交易日接連停牌核查，資源類板塊頓時陷入群龍無首的局面，石墨烯、稀土永磁、煤炭、鈦白粉等相關(guān)個股股價出現(xiàn)明顯回落。好在以銀行為代表的金融股延續(xù)了上漲勢頭，帶動指數(shù)進(jìn)一步向3300點(diǎn)逼近。 

　　分化格局持續(xù)加劇

　　“分化”始終是今年以來市場最大的關(guān)鍵詞，進(jìn)入下半年，市場的分化格局呈現(xiàn)愈演愈烈之勢。本輪指數(shù)上漲過程中，板塊、個股之間呈現(xiàn)劇烈的分化走勢，這是過去兩次滬指沖關(guān)3300點(diǎn)時未曾出現(xiàn)的。

　　去年9月27日至11月29日，滬指從最低2969.13點(diǎn)攀升至3300點(diǎn)附近，在此期間所有申萬一級行業(yè)全部錄得上漲，上漲個股家數(shù)約占總量的82%。

　　今年1月16日至4月7日，滬指從最低3044.29點(diǎn)再度攀升至3300點(diǎn)附近，在此期間僅傳媒、非銀金融、商業(yè)貿(mào)易三個行業(yè)錄得1%左右跌幅，上漲個股家數(shù)約占58%。

　　今年5月11日滬指從3016.53點(diǎn)上漲至今，共有6個行業(yè)錄得下跌，其中紡織服裝、傳媒、計算機(jī)行業(yè)跌幅均超過2%，在此期間上漲個股家數(shù)占比已降至約49%。

　　分化格局的持續(xù)加劇顯示資金在上漲行情中的選股正日趨集中，“以大為美”、“以績優(yōu)為美”的市場主線正不斷得到強(qiáng)化。對于那些業(yè)績不及預(yù)期、基本面惡化、純概念炒作的個股，資金堅決拋棄的態(tài)度十分明確，個股股價已經(jīng)無法跟上指數(shù)上漲的腳步。

　　機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)分歧激烈

　　展望后市，機(jī)構(gòu)方面的觀點(diǎn)就如同當(dāng)前市場格局一樣分歧激烈，其中業(yè)內(nèi)頗有名望的任澤平與姜超對于下半年的經(jīng)濟(jì)形勢看法針鋒相對。

　　方正證券(9.050, 0.14, 1.57%)任澤平堅決看好下半年的宏觀經(jīng)濟(jì)，認(rèn)為7月PMI、PPI、建筑業(yè)訂單、出口、土地購置、發(fā)電、制造業(yè)投資延續(xù)改善，企業(yè)盈利向好，三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或繼續(xù)超預(yù)期，硬著陸和繁榮頂點(diǎn)宣告破產(chǎn)，新周期持續(xù)驗(yàn)證。

　　任澤平指出，新周期是理解未來宏觀經(jīng)濟(jì)和市場的關(guān)鍵。新周期不是需求U形復(fù)蘇，而是經(jīng)濟(jì)L形下的供給出清，必須重視供給側(cè)。新周期的核心是從產(chǎn)能過剩到供給出清、行業(yè)集中度提升、剩者為王、強(qiáng)者恒強(qiáng)，行業(yè)龍頭資產(chǎn)負(fù)債表持續(xù)修復(fù)為新產(chǎn)能周期蓄積力量。

　　海通證券(14.980, 0.11, 0.74%)姜超則認(rèn)為，本輪經(jīng)濟(jì)并非是靠需求拉動的新周期，因?yàn)閺母黜椥枨罂炊疾痪邆涑掷m(xù)回升的動力：上半年出口增速超預(yù)期，但7月以來歐美經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)走弱；上半年地產(chǎn)投資超預(yù)期，但一線城市房價和地產(chǎn)成交全面萎縮，三四線房地產(chǎn)的瘋狂難以持續(xù)；上半年耐用消費(fèi)超預(yù)期，但主要?dú)w功于房價上漲的財富效應(yīng)和地產(chǎn)銷量超預(yù)期對相關(guān)消費(fèi)的拉動；最后從庫存周期看，6月的工業(yè)產(chǎn)成品庫存增速已經(jīng)從高位連續(xù)兩月下滑，意味著庫存周期已至尾聲。