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油價(jià)創(chuàng)三年半新高 資產(chǎn)配置格局生變

日期:2018-05-21 10:27:30   來源:   點(diǎn)擊:
  風(fēng)水輪流轉(zhuǎn),2018年以來,油價(jià)的表現(xiàn)十分強(qiáng)勢(shì)!昨日,布倫特原油價(jià)格突破80美元整數(shù)關(guān)口,刷新三年半新高。原油作為大宗商品之王,價(jià)格波動(dòng)一直對(duì)全球大類資產(chǎn)配置有著較大的影響,分析認(rèn)為油類大宗商品價(jià)格存在較大的上漲空間,油價(jià)上行將推升通脹預(yù)期,對(duì)比油價(jià)和股指,在油價(jià)上漲的前期和中期,股指基本都會(huì)跟隨油價(jià)上升,當(dāng)油價(jià)過高時(shí)股市往往開始調(diào)整。而在國內(nèi)方面,滬深兩證券交易所繼續(xù)發(fā)布新規(guī)加強(qiáng)市場監(jiān)管。

  油價(jià)創(chuàng)三年半新高 資產(chǎn)配置格局生變

  今年以來,油價(jià)在不斷創(chuàng)新高!昨日,布倫特原油價(jià)格突破80美元整數(shù)關(guān)口,刷新三年半新高。受地緣政治和歐佩克組織減產(chǎn)等因素影響,國際油價(jià)近期高歌猛進(jìn)。稍早前,布油一度逼近80美元并觸及2014年11月來新高79.48美元/桶。

  油價(jià)上漲給人們帶來的不僅僅是生活成本上升的影響,其導(dǎo)致的企業(yè)生產(chǎn)成本上升等因素,最終還將以CPI的形式顯現(xiàn)出來。那么問題來了,國際油價(jià)突破80美元這一重要關(guān)口,油價(jià)上漲影響哪些行業(yè)?對(duì)資產(chǎn)配置又有怎樣的影響?

  原油作為大宗商品之王,價(jià)格波動(dòng)一直對(duì)全球大類資產(chǎn)配置有著較大的影響,油價(jià)持續(xù)上行之后,市場對(duì)于全球通脹的擔(dān)憂在加劇,大類資產(chǎn)的配置邏輯也有可能發(fā)生轉(zhuǎn)變。中金所研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙慶明認(rèn)為,“2018年油類大宗商品價(jià)格存在較大的上漲空間,勢(shì)必會(huì)推高全球通脹水平”。寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示,原油價(jià)格持續(xù)上漲帶動(dòng)全球通脹預(yù)期上升,在此基礎(chǔ)上,商品走勢(shì)預(yù)期偏強(qiáng),權(quán)益類市場和債券將迎來壓力。券商指出,油價(jià)上漲將對(duì)有機(jī)原料、塑料、滌綸/PTA等化工品價(jià)格構(gòu)成較強(qiáng)支撐。

  記者注意到,受油價(jià)上漲的提振,盡管A股昨日延續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì),但化工板塊崛起,可燃冰、兩桶油、鈦白粉等板塊漲幅居前。中金公司此前的研究報(bào)告指出,油價(jià)上行將推升通脹預(yù)期,我國PPI和CPI與原油價(jià)格顯著正相關(guān)。預(yù)計(jì)2018年中國CPI為2.6%,總體還是一個(gè)溫和通脹的環(huán)境。溫和通脹期通常有更高的有效前沿,即承擔(dān)單位風(fēng)險(xiǎn)可以獲得更高的回報(bào)。從回報(bào)率看,股票表現(xiàn)最好,而且在溫和通脹期,股票和大宗商品回報(bào)率會(huì)大幅提升,房地產(chǎn)也有所提高,債券則有所降低。排序上股票>大宗商品>債券。對(duì)比油價(jià)和股指,在油價(jià)上漲的前期和中期,股指基本都會(huì)跟隨油價(jià)上升,當(dāng)油價(jià)過高時(shí)股市往往開始調(diào)整。

  上交所從嚴(yán)監(jiān)管股東套現(xiàn)動(dòng)機(jī)明顯的不當(dāng)交易

  昨天除了油價(jià)突破80美元的消息外,重磅消息還要數(shù)上交所從嚴(yán)監(jiān)管股東套現(xiàn)動(dòng)機(jī)明顯的不當(dāng)交易。滬市某上市公司近期擬以近27億元的現(xiàn)金,收購控股股東旗下資產(chǎn)。方案公布后即引起市場廣泛關(guān)注,普遍質(zhì)疑標(biāo)的資產(chǎn)估值畸高,大股東短期套現(xiàn)動(dòng)機(jī)明顯。對(duì)此,上交所第一時(shí)間開展“刨根問底”式問詢,并與證監(jiān)局聯(lián)合開展現(xiàn)場檢查。在監(jiān)管問詢壓力下,公司主動(dòng)終止了交易。對(duì)該個(gè)案的監(jiān)管,是上交所近期強(qiáng)化對(duì)控股股東、實(shí)際控制人行為監(jiān)管的典型案例。

  近一段時(shí)間,部分上市公司控股股東、實(shí)際控制人的信用風(fēng)險(xiǎn)有所加劇,或明或暗的資金占用、違規(guī)擔(dān)保等不當(dāng)行為時(shí)有發(fā)生,甚至波及上市公司生產(chǎn)經(jīng)營,造成股價(jià)大幅下跌,嚴(yán)重侵害中小投資者利益,市場反響強(qiáng)烈。對(duì)此,上交所提前研判、多措并舉,采取針對(duì)性監(jiān)管措施,特別是對(duì)控制股東不當(dāng)行為較為集中的高比例股份質(zhì)押、高溢價(jià)資產(chǎn)交易、資金占用和違規(guī)擔(dān)保等行為,持續(xù)開展專項(xiàng)整治,以規(guī)范相關(guān)控股股東、實(shí)際控制人行為,筑牢公司治理防火墻,切實(shí)維護(hù)好證券市場秩序和中小投資者利益。

  去年以來,金融監(jiān)管從嚴(yán)態(tài)勢(shì)基本形成,中央及相關(guān)金融監(jiān)管部門多次強(qiáng)調(diào)要從嚴(yán)監(jiān)管杠桿融資、資金嵌套、剛性兌付等金融亂象,切實(shí)防范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。下一步,上交所還將從兩個(gè)方面開展工作。在日常監(jiān)管中,繼續(xù)緊盯控股股東高比例質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)以及不當(dāng)交易、資金占用、對(duì)外擔(dān)保等侵害上市公司利益的行為,及時(shí)發(fā)現(xiàn)、及時(shí)問詢、及時(shí)核查、及時(shí)處置,將防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)落在實(shí)處。在制度建設(shè)上,總結(jié)梳理監(jiān)管實(shí)踐和典型案例,以強(qiáng)化控股股東、實(shí)際控制人的誠信義務(wù)為抓手,修訂相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則,對(duì)其行為做出必要適當(dāng)?shù)囊?guī)范,為上市公司高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造良好的外部治理環(huán)境。

  深交所就債券質(zhì)押式三方回購交易及結(jié)算辦法征求意見

  在上交所對(duì)上市公司控股股東、實(shí)際控制人行為從嚴(yán)監(jiān)管的同時(shí),深交所也對(duì)債券質(zhì)押式回購進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。據(jù)深交所5月17日消息,為促進(jìn)債券市場發(fā)展,規(guī)范債券質(zhì)押式三方回購交易及結(jié)算業(yè)務(wù),維護(hù)正常市場秩序,保護(hù)交易各方的合法權(quán)益,深圳證券交易所、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司聯(lián)合起草了《深圳證券交易所中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司債券質(zhì)押式三方回購交易及結(jié)算暫行辦法(征求意見稿)》,F(xiàn)向社會(huì)公開征求意見。

  此前,上交所、中國結(jié)算于4月24日聯(lián)合發(fā)布了《上海證券交易所 中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司債券質(zhì)押式三方回購交易及結(jié)算暫行辦法》。隨后,上交所與中國結(jié)算分別配套發(fā)布了業(yè)務(wù)指南。

  債券質(zhì)押式回購是一種短期資金融通業(yè)務(wù),也是債券市場加杠桿的主要方式,是指債券持有人(正回購方)將持有的債券質(zhì)押給資金持有方(逆回購方)融入資金,同時(shí)約定未來某一時(shí)間以約定回購利率將債券購回。債券質(zhì)押式回購包括場內(nèi)市場,如銀行間、上交所和深交所,也包括撮合詢價(jià)的場外交易。

  通過質(zhì)押式回購,債券持有人能夠不斷融入短期資金通過期限錯(cuò)配在債券市場繼續(xù)買買買,以此博取更大收益。另外,債券市場加杠桿還可以通過線下債券代持(養(yǎng)券)以及資管產(chǎn)品結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)來完成。

  東吳證券(601555,股吧)分析師周岳表示,三方回購在降低中央對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)兼顧風(fēng)險(xiǎn)管控,引入上交所、深交所、中證登進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控,并對(duì)正回購方有較強(qiáng)的約束!稌盒修k法》要求相關(guān)主體須具有較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理及承擔(dān)能力,已建立完善健全的內(nèi)部業(yè)務(wù)管理流程、風(fēng)險(xiǎn)管理制度和相關(guān)技術(shù)系統(tǒng),近兩年內(nèi)未發(fā)生過重大回購違約,且必須取得逆回購方的授信。

  記者了解到,業(yè)務(wù)開展初期,三方回購的正回購方限于經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)、公募證券投資基金以及商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品。由于三方回購業(yè)務(wù)對(duì)正回購方設(shè)定了更嚴(yán)格的準(zhǔn)入門檻,并實(shí)行投資者適當(dāng)性管理,因此,有市場觀點(diǎn)認(rèn)為,三方回購業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)對(duì)現(xiàn)行交易雙方的有效分層。

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